Como a compensação baseada em ações afeta o EPS Nenhum número único pode refletir completamente o desempenho financeiro de uma empresa. Mas os investidores das empresas públicas, bem como os analistas financeiros e os meios de comunicação social, geralmente acreditam que o lucro por ação (EPS) se aproxima. Dado o significado do EPS, itrsquos é importante para entender como os programas de compensação baseados em ações afetam seu cálculo. As empresas com ações ordinárias de ações ordinárias ou potenciais ações ordinárias, incluindo o mdash de remuneração com base em ações, são obrigadas a apresentar o EPS em suas demonstrações de resultados de acordo com a Codificação de Padrões Contábeis de Normas de Contabilidade Financeira (FASBrsquos) 260. Geralmente, isso leva dois Formas: 1. básicas. Esta é a receita disponível para os acionistas comuns (ou seja, lucro líquido ou prejuízo ajustado pelos dividendos preferenciais), dividido pelo número médio ponderado de ações ordinárias em circulação. Uma média ponderada é usada porque o número de ações em circulação pode flutuar durante um período de relatório. Assim, o número de ações é ponderado no tempo com base na fração do período de relatório durante o qual as ações estão em circulação. (Veja a barra lateral ldquoEPS no motionrdquo para um exemplo.) 2. Diluído. As empresas com estruturas de capital de ldquocomplex são capazes de relatar aqueles com potenciais ações comuns. As ações ordinárias potenciais podem assumir a forma de opções, warrants, valores mobiliários conversíveis ou outros instrumentos financeiros dilutivos que, após o exercício ou a conversão, aumentarão o número de ações ordinárias e, portanto, reduzirão o EPS. O EPS diluído assume que as ações ordinárias em potencial são emitidas e adiciona esse número ao denominador da fórmula EPS (a menos que, conforme discutido abaixo, as ações tenham um efeito antidilutivo). Para medir com precisão o impacto no EPS, itrsquos também precisa fazer alguns ajustes no numerador. Por exemplo, se o EPS diluído assumir a conversão de ações preferenciais ou títulos de dívida em ações adicionais de ações ordinárias, os ganhos utilizados no numerador devem ser ajustados para refletir os dividendos preferenciais evitados e os pagamentos de juros e outras alterações que resultariam. Ambos os cálculos são significativos. O EPS básico reflete o poder de ganhos atual de uma ação ordinária da empresa, enquanto o EPS diluído mede como o exercício ou conversão de títulos dilutivos afetaria o EPS no caso de todos terem sido exercidos ou convertidos. Impacto das opções O impacto potencial da remuneração baseada em ações no EPS depende do tipo de compensação. Opções de ações, por exemplo, arenrsquot incluídas no cálculo do EPS básico. Mas, para fins de EPS diluído, a itrsquos assumiu que as opções são exercidas no início do período de relatório (ou, se mais tarde, quando emitidas). Para opções, o ASC 260 exige que as empresas utilizem o método de estoque de ldquotreasury para calcular o EPS diluído. Esse método pressupõe que a empresa usa o produto de um exercício de opção hipotética para recomprar ações ordinárias em circulação ao preço médio de mercado durante o período de relatório. O produto assumido inclui o preço de exercício, bem como certos benefícios fiscais e custos de compensação não reconhecidos associados ao exercício de uma opção. No entanto, quando há uma perda para o período de relatório, as ações ordinárias potenciais incluídas no cálculo do lucro por ação diluído, pois isso seria antidilutivo. Este pode ser o caso se, por exemplo, o preço de exercício exceder o valor de mercado do stockrsquos. Nessas circunstâncias, o número assumido de ações compradas pela empresa excederia o número assumido de ações emitidas para o titular da opção, resultando em uma perda líquida de ações ordinárias. Efeito de ações restritas Os prêmios de ações restritas e unidades de estoque restritas (UREs) são tratados como opções para fins de EPS. Na maioria dos casos, os prêmios não vencidos são excluídos do EPS básico e estão incluídos no EPS diluído. Uma vez adquiridos, esses prêmios são incluídos na avaliação básica do EPS, mesmo que, no caso das URE, as ações nunca tenham sido emitidas. Para fins de cálculo do EPS diluído, as ações restritas e as RSUs são consideradas pendentes no início de um período de relatório, mesmo que eles dependam de um serviço continuado de empregados. Mas os prêmios baseados em desempenho que estão sujeitos a ganhos ou metas de preço de ações não estão incluídos no EPS diluído, a menos que esses objetivos estejam sendo atendidos no final do período de relatório. Sob certas circunstâncias, o estoque restrito remanescido ou RSUs estão incluídos no cálculo do EPS básico. Este é o caso quando os prêmios não vencidos pagam dividendos não favoráveis e, portanto, são considerados ldquoparticipating securitiesrdquo sob ASC 260rsquos ldquotwo class classquo para calcular o EPS básico. Esse método aplica uma fórmula de alocação de ldquoearnings que determina o lucro por ação para cada classe de ações ordinárias e segurança participativa de acordo com dividendos declarados (ou acumulados) e direitos de participação em ganhos não distribuídos. Esta abordagem reconhece o impacto de dividendos não-efetivos no EPS básico, independentemente de Se os prêmios de equivalência patrimonial se entregam. Considere todos os fatores Ao avaliar qual o tipo de compensação de incentivo a ser atribuído, não se esqueça de considerar o impacto potencial nas demonstrações financeiras da sua empresa. Os termos e condições específicos da remuneração baseada em ações, como opções de ações, estoque restrito e UREs, podem fazer uma grande diferença na forma como theyrsquore tratou para fins de EPS. Claro, também é importante considerar outras implicações financeiras e tributárias também. Bull Para entender como a compensação baseada em ações pode afetar o EPS, considere o seguinte exemplo: em 1 de janeiro de 2010, uma empresa pública tinha 150 mil ações ordinárias em circulação. Também tinha 20 mil ações preferenciais com um valor nominal de 100 por ação e uma preferência de 6 dividendos. Em 1 de setembro, a empresa emitiu 30 mil ações ordinárias adicionais. O lucro líquido do ano foi de 2 milhões. Para EPS básico, os dividendos preferenciais devem ser calculados: 20.000 vezes 100 vezes 6 120.000. A média ponderada das ações ordinárias em circulação da empresa é: Diligmentos da Diluição de Dividas Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a propriedade proporcional dos investidores existentes nessa empresa. Isso muitas vezes leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ter um impacto. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Aqui, damos uma olhada em como ocorre a diluição e como você pode proteger seu portfólio. TUTORIAL . Tutorial de Razão Financeira O que é Diluição de Aposta Suponha que um negócio simples tenha 10 acionistas. E que cada acionista possui uma ação, ou 10 da empresa. Se cada investidor receber direitos de voto para decisões da empresa com base na participação em ações, cada acionista tem 10 controles. Suponha que a empresa emita 10 novas ações e que um único investidor as compre. Existem agora 20 ações no total. E o novo investidor possui 50 da empresa. (Saiba mais no que é estoque dilutivo) Enquanto isso, cada investidor original agora possui apenas 5 da empresa (1 parte de 20 em circulação), porque sua propriedade foi diluída pelas novas ações. Existem várias situações em que as ações se diluem. Estes incluem: Conversão por detentores de títulos opcionais. As opções de compra de ações concedidas a pessoas físicas, como funcionários ou membros do conselho, podem ser convertidas em ações ordinárias. Aumentando a contagem total de partes. Ofertas secundárias onde a empresa procura aumentar o capital adicional. Uma empresa pode procurar aumentar o capital para financiar oportunidades de crescimento ou para atender a dívida existente pode emitir ações adicionais para aumentar os fundos. Oferecendo novas ações em troca de aquisições ou serviços. Em vez de pagar uma aquisição com ações, novas ações podem ser oferecidas aos acionistas da empresa que está sendo comprada. Para pequenas empresas, novas ações poderiam ser oferecidas a particulares por serviços prestados. Por exemplo, um conselho especial poderia receber ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos. Advertências Sinais de diluição Uma vez que a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes dos sinais de advertência que podem preceder uma potencial diluição da ação. Basicamente, qualquer necessidade de capital emergente ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição compartilhada. Existem muitos cenários em que uma empresa pode exigir fundos de infusão de fundos próprios simplesmente podem ser necessários para cobrir despesas. Em um cenário em que uma empresa não possui o capital para atender passivos circulantes e a empresa está impedida de emitir novas dívidas devido a covenants da dívida existente, pode ser necessária uma oferta de ações de novas ações. As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma potencial diluição da ação. As ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores podem ser diluídos por funcionários que receberam opções também. Os investidores devem ser particularmente atentos às empresas que concedem aos funcionários uma grande quantidade de títulos opcionais. Os executivos e os membros do conselho podem influenciar o preço de uma ação de forma dramática se o número de ações após a conversão for significativo em relação ao total de ações em circulação. (Saiba mais sobre as opções de ações dos empregados em nosso Tutorial ESO.) Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns podem ser significativamente diluídos. O pessoal-chave geralmente é obrigado a divulgar em seu contrato quando e quanto de suas participações possíveis podem ser exercidas. EPS diluído Porque o poder de lucro de cada ação é reduzido quando as ações conversíveis são executadas, os investidores podem querer saber qual seria o valor de suas ações se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro por ação diluído é calculado pelas empresas e reportado em suas demonstrações financeiras. O EPS diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações de executivos, os warrants de ações e as obrigações convertíveis fossem convertidos em ações ordinárias. A fórmula simplificada para o cálculo do lucro por ação diluído é: Lucro líquido - Dividendos preferenciais (número médio ponderado de ações em circulação de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos) O EPS diluído difere do EPS básico na medida em que reflete o que o O lucro por ação seria se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. O EPS básico mede apenas o total de ganhos durante um período, dividido pela média ponderada de ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS diluidor. (Saiba mais em O que é a média ponderada das ações em circulação? Como é calculado) A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo do EPS diluído. De fato, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é abordada. O método if-convertidos eo método de ações em tesouraria são aplicados ao calcular o EPS diluído. Método If-Converted O método if-converted é usado para calcular o EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente dilutivas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que serão emitidas se convertido for adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador. Por exemplo, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Se foram emitidas 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam 5 dividendos, e cada ação preferencial foi conversível em cinco ações ordinárias, o EPS diluído seria igual a 18,27 (10.000.000 50.000.000.000 50.000). Os 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida no início do período, portanto não haverá dividendos pagos. Assim, 50.000 seriam adicionados de volta, assim como quando a renda pós-imposto é adicionada de volta ao calcular a diluição de títulos convertíveis, que passaremos a seguir. Método convertido para conversão em conversão conversível O método se convertido também é aplicado à dívida convertível. Os juros sobre impostos sobre a dívida convertível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão são adicionadas ao denominador. Para uma empresa com lucro líquido de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Suponha que a empresa também tenha 100.000 de 5 obrigações convertíveis que são conversíveis em 15.000 ações e a taxa é de 30. Usando o método if-converted, o EPS diluído seria igual a 19.42 (10.000.000 (100.000 x .05 x 0.7) 500.000 15.000). Observe que os juros sobre dívidas convertíveis que são adicionados ao lucro líquido no numerador são calculados como o valor dos juros sobre as obrigações convertíveis (100,000 x 5), multiplicado pela taxa de imposto (1 a 0,30). (Para mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo de Nível 1 da CFA, Calculando EPS Básico e Totalmente Diluído, em uma Estrutura de Capital Complexa.) Método de ações do Tesouro O método de ações em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções potencialmente dilutivas ou warrants. Nenhuma alteração é feita para o numerador. No denominador, o número de ações novas que seriam emitidas por meio de um warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções ou warrants exercitados é adicionada ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções for inferior ao preço médio de mercado do estoque para o ano. Novamente, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Se 10.000 opções estiverem pendentes com um preço de exercício de 30, e o preço médio de mercado do estoque é de 50, o EPS diluído seria igual a 19,84 (10.000.000500.000 10.000 a 6.000). Observe que as 6.000 ações são o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber 300.000 para o exercício das opções (10.000 opções x 30 preço de exercício 50 preço médio de mercado). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações são recompradas, ainda há uma falta de 4.000 partes que precisa ser criada. Os valores mobiliários podem ser antidilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor para o acionista e não são tidos em conta no cálculo diluído do EPS. Usando Demonstrações Contábeis para Avaliar o Impacto da Diluição É relativamente simples analisar o EPS diluente conforme apresentado nas demonstrações financeiras. Empresas relatam itens de linha chave que podem ser usados para analisar os efeitos da diluição. Esses itens de linha são EPS básico, EPS diluído, média ponderada de ações em circulação e ações médias ponderadas diluídas. Muitas empresas também relatam EPS básico, excluindo itens extraordinários. EPS básico incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído, incluindo itens extraordinários. Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis significativas e taxas de imposto, as notas de rodapé geralmente descrevem o fato de o cálculo do EPS diluído. São fornecidos detalhes específicos sobre as opções de compra de ações concedidas aos funcionários e funcionários e os efeitos sobre os resultados relatados. A Diluição de linha inferior pode afetar drasticamente o valor de sua carteira. Os ajustes ao lucro por ação e os rácios devem ser feitos para uma avaliação da empresa quando ocorrer a diluição. Os investidores devem procurar sinais de uma potencial diluição de ações e entender como seu valor de investimento ou carteira pode ser afetado. (EPS ajuda os investidores a analisar os ganhos em relação às mudanças no capital de novas ações, consulte Obter o lucro real ou obrigações convertíveis: uma introdução.) Calculando EPS básico e totalmente diluído em uma estrutura de capital complexa Existem algumas regras básicas para o cálculo de recursos básicos e ESP totalmente diluído em uma estrutura de capital complexa. O ESP básico é calculado da mesma forma que em uma estrutura de capital simples. O EPS básico e totalmente diluído é calculado para cada componente de renda: renda de operações contínuas, lucro antes de itens extraordinários ou mudanças no princípio contábil e lucro líquido. Para calcular o BPA totalmente diluído: EPS diluído (lucro líquido - dividendo preferencial) número médio ponderado de ações em circulação - impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos Outra forma: (lucro líquido - dividendos preferenciais) dividendo preferencial conversível Juros da dívida convertível (1-t)) ações médias médias ponderadas da conversão de ações de ações preferenciais conversíveis de conversão de ações de dívida conversíveis em ações de opções de compra de ações. Para entender este cálculo complexo, analisaremos cada possibilidade: se a empresa tiver obrigações convertíveis, use o método if-converted: 1. A conversão de grande quantidade ocorrendo no início do ano ou na data de emissão, se ocorreu durante o ano ( Aditivo ao denominador). 2. Elimine a despesa de juros relacionada, líquida de imposto (aditivo ao numerador). Se a empresa tiver ações preferenciais conversíveis, use o método se convertido: 1. Elimine o dividendo preferido do numerador (diminua o numerador). 2. Tratar a conversão como ocorrendo no início do ano ou na data de emissão, se ocorreu durante o ano (aditivo ao denominador). Além disso, use a taxa de conversão mais vantajosa disponível para o detentor da segurança. Opções e warrants utilizam o método do Tesouro: 1. Assuma que o exercício tenha ocorrido no início do ano ou data de emissão, se ocorrer durante o ano. 2. Assuma que o produto é usado para comprar ações ordinárias para ações em tesouraria. 3.Se o preço de exercício é o preço de mercado do estoque, ocorre a diluição. 4. Se o preço de exercício preço de mercado gt, os valores mobiliários são anti-dilatacionais e podem ser ignorados no cálculo diluído do EPS. A Companhia ABC possui: - Lucro líquido de 2m e 2m de número médio ponderado de ações em circulação para o período contábil. - Obrigações conversíveis em ações ordinárias no valor de 50.000: 50 em 1.000, com participação de 12. Eles são conversíveis em 1.000 ações ordinárias. - Um total de 1.000 ações preferenciais conversíveis pagando um dividendo de 10 e conversíveis em 2.000 ações ordinárias, com um valor nominal de 100 por ação preferencial. - Um total de 2.000 opções de ações em circulação, 1.000 dos quais foram emitidos com um preço de exercício de 10 e os outros 1.000 possuem um preço de exercício de 50. Cada opção de compra de ações é conversível em 10 ações ordinárias. - Taxa de imposto de 40. - Ações cujo preço médio de negociação é de 20 por ação. Calcule o EPS totalmente diluído Se a dívida for convertida, a empresa deverá emitir 50.000 (501.000) ações ordinárias adicionais. Como resultado, o WASO aumentaria para 2.050.000. Como a dívida seria convertida, nenhum interesse teria que ser pago. O interesse foi de 6.000 por ano. A despesa de juros passaria para os acionistas comuns, mas não antes que o IRS obtenha uma parte dela. Assim, líquido de impostos, a empresa teria gerado um adicional de 3.600 (6.000 (1-40) no lucro líquido. WASO ajustado: 2.050.000 Lucro líquido ajustado: 2.003.600 Se a ação é convertida a empresa teria que emitir mais 2.000 ações ordinárias Como resultado, o WASO aumentaria para 2.052.000. Uma vez que o dividendo preferido não seria mais emitido, a empresa não teria que pagar 10.000 dividendos (1001.00010). Uma vez que os dividendos não são dedutíveis, não há implicações fiscais. A empresa teria gerado um adicional de 10.000 em rendimentos líquidos atribuíveis aos acionistas comuns. WASO ajustado: 2.052.000 Lucro líquido ajustado: 2.003.600 O dividendo preferencial é reduzido para zero, porque os dividendos preferenciais se cancelarão seguindo a Fórmula Diluída acima (assumindo todas as ações preferenciais São ações preferenciais conversíveis). Digamos que existem 1.000 opções de ações no dinheiro (preço de exercício, preço de mercado do estoque). Os detentores da opção de compra de ações podem converter sua opção Íons em estoque para obter lucro em qualquer ponto e hora. Digamos que 1.000 opções de compra de ações estão fora do dinheiro (preço de exercício preço de mercado do estoque). Os detentores da opção de compra de ações não converteriam suas opções, porque seria mais barato comprar ações no mercado aberto. A opção out-of-the-money pode ser ignorada. As opções no dinheiro precisam ser contabilizadas. Veja como as opções no dinheiro são contabilizadas: 1) Calcule o montante arrecadado através do exercício de opções: 1000 10 10 100,000 2) Calcule o número de ações ordinárias que podem ser recompradas usando o valor arrecadado através do exercício de Opções (encontradas na etapa 1): 100,000 20 5,000 3) Calcule o número de ações ordinárias criadas pelo exercício das opções de compra de ações: 1000 10 10 000 4) Encontre o número líquido pelo qual o número de novas ações ordinárias, criado como resultado do As opções de compra de ações exercidas (encontradas na etapa 3) excedem o número de ações ordinárias recompradas ao preço de mercado com os ganhos recebidos do exercício das opções (encontrado na etapa 2): 10.000 - 5.000 5.000 5) Encontre o número total de ações se As opções de compra de ações são exercidas: adicione média média ponderada de ações ao que você encontrou na etapa 4: 2,052,000 5,000 2,057,000 EPS totalmente diluído 2,000,000 3,600 - 10,000 10,000 2,003,600 0,974 2,000,000 50,000 2,000 5,000 2,057,000 Apresentação e divulgação Estrutura de capital simples a. O EPS básico é apresentado para resultados de operações contínuas, proveitos antes de itens extraordinários ou alteração no princípio contábil e lucro líquido. B. Relatado para todos os períodos contábeis apresentados c. O EPS do período anterior é atualizado para quaisquer ajustes no período anterior. D. São necessárias notas de rodapé para divisão de ações e dividendos em ações. Estrutura de capital complexa a. O EPS básico e totalmente diluído é apresentado para resultados de operações contínuas, proveitos antes de itens extraordinários ou alteração no princípio contábil e lucro líquido. B. Relatado para todos os períodos contábeis apresentados c. O EPS do período anterior é atualizado para quaisquer ajustes no período anterior. D. São necessárias notas de rodapé para EPS diluído.
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